资本市场里的割韭菜 (第1/2页)

“接下来说说私募股权投资，即PE，PrivateEquity。顾名思义，私募股权投资有三个特点：第一，私募行为，和公募基金相对；第二，基本上做的都是股权投资，钱投出去就是要买股权的；第三，投资退出的方式主要为并购和上市。”
　　
　　“且慢，你刚才说到公募基金，公募基金不能做股权投资吗？”
　　
　　“公募基金和私募基金只是名字听上去有关系，但其实关系并不大。从字面理解，公募基金就是向广大民众募集的资金，可以打广告，搞基金排名，估计理财经理也没少向您介绍。由于大爷大妈的抗风险能力较差，风险意识也差，所以公募基金一般只做二级证券市场。咱们国家的证券市场给人的感觉是正气凛然、温情脉脉的，有涨跌停板，有证监会，还有政府出手救市。所以，这种投资的风险还是可控的。私募基金呢，面向的客户要更成熟理智一些，投资企业股权不是闹着玩的，万一没上市呢？万一企业倒闭了呢？当然，私募基金也有做二级市场的，但那不是投资股权，本质还是炒股票，所以，此私募非我们所谈的私募。”
　　
　　“你这么一解释我就明白了，二级市场就是指买卖股票啊。”
　　
　　“不一定是股票，也可能是债券、基金、保险，它们都是可以流通的证券形式。这么说吧，一级市场好比您种了一片韭菜，刚播种的时候您就吆喝，快来买我的韭菜啊，我的韭菜抗癌养生，可以增强免疫力，效果赶超人参，实力碾压灵芝啊。这时候有人来买了，这位就是天使投资人；等韭菜抽叶发芽了，您又吆喝，我的韭菜又好又便宜，才一块钱一根，一块钱，你买不了吃亏买不了上当，这个时候又来一位来买韭菜，这位就是风险投资人；等韭菜马上可以割了，您又喊，快来买我的韭菜，马上就能收割，再不买可就得等下一茬儿了，这时又来一位买韭菜的。”
　　
　　“这是可怜的广大股民吗？”
　　
　　“广大股民还举着板凳排队候着呢，这是私募股权投资人。到此为止，前面这些玩家都属于一级市场。半个月后，您的韭菜正式收割，前三位一拥而上，把水灵点的、顺巴点的、健康点的都割走了。您收拾好一地狼藉，把剩下的‘老弱病残’韭菜捋顺了，喷点水，接着吆喝，快来买我的韭菜吧，新鲜上市全天然，良心种植不打药，抗癌养生，增强免疫力，再不买就得等下一茬儿了。这时候远处泛起一阵尘烟，尘烟中裹着一帮人，这才是广大热心股民。截至这里，是二级市场。”
　　
　　二级市场是一个资本市场，使已公开发行或私下发行的金融证券买卖交易得以进行。换句话说，二级市场是任何旧金融商品的交易市场，可为金融商品的最初投资者提供资金的流动性。这里的金融商品可以是股票、债券、按揭、人寿保险等。（节选自维基百科）
　　
　　熊妈妈说：“你这个例子好有画面感，你妈我也曾经举着小板凳，混迹在尘烟里的人群中。”
　　
　　“从上面的描述中，您也可以发现，私募股权投资进入企业的阶段，基本上是最后时期。您可能之前听过一个名词叫‘Pre-IPO’轮，也叫作夹层融资，就是指这最后一次的私募股权投资，企业融资完成后很快就会上市了。”
　　
　　“还有融得这么慌不择路的？”
　　
　　“太多啦，企业越临近上市，情况就越明朗，这个时间点投资，确定性更大一些。当然，这一轮投资也会更贵一些，之前5块钱一斤的韭菜，这个时候可能托关系走后门还得15块一斤，但是为了上市后能卖120块一斤，也只能忍了。我之前做过一个项目，客户是一家教育培训机构，临近上市要关门了，一家私募基金硬生生撬开一个口子，塞进去1,500万美元。所以我一直都说，上市是水到渠成的事，只要企业质地好，业务有想象力，流动性够好，融资根本不用花心思。”
　　
　　“接下来，再说说PE倍数，虽然它也叫PE，但是跟私募股权投资的PE意思不一样。”
　　
　　“这个PE倍数，好像咱们融资的时候你给我讲过。”
　　
　　“您说得对极了，所以这次咱们就一笔带过，算是温故知新吧。PE倍数就是Price/Equity的比值，Price是投资人愿意出的价格，Equity是企业挣到的钱。任何形式的投资，都要有个对价，PE倍数就是对价的砝码。不论PE倍数是几倍，基数一定是企业的利润，即企业最近年度的Equity。这个倍数代表的是什么意思呢？就是投资者愿意给出企业业绩的多少倍作为投资价格。”
　　
　　“咱们举个例子吧，比如您开了个煎饼摊，每年的净利润是10万。那么PE倍数的基数就是10万，在天使轮，投资人给出的价钱一般也就是1～2倍的PE，这里暂定为是两倍吧。也就是说，投资人认可您这个煎饼摊在他投资时的价值是20万。比如，他投了4万，那么这时，他就占了这个煎饼摊20%的股份。这个煎饼摊，在天使轮后的估值就会变成20万。”
　　
　　

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